□ 张秋生
海阔多风浪，峰高无坦途。即将过去的2022年注定是不平凡的一年，全球范围内黑天鹅、灰犀牛事件频发。在俄乌战争、美欧多国加息抑制通胀及疫情蔓延影响下，全球供应链、产业链重塑，大宗商品价格见顶回落，制造业景气程度持续下行，国内钢铁行业也遭受了较大冲击，多数钢铁企业经营困难，信心不足。总体看，钢铁6年牛市结束，未来3～5年，钢市进入波动下行周期，钢铁行业将面临高端产能过剩、区域过剩、品种过剩；
钢市将进入“去价格—去产量—去产能”3个去化阶段，经过充分的市场竞争和惨烈厮杀，钢铁行业兼并重组加快，产能集中度大幅提升，预计我国将有30%左右的钢铁产能出清后，钢铁行业才能实现真正的高质量发展。然而，正如庄子所说，“安危相易,祸福相生”，危机中往往孕育着新机。本文将从百年变局变在何方、2022年钢市回顾分析、2023年春节前钢市分析、2023年钢市预判、中长期钢市展望及钢铁产业投资机会分析这几个部分阐述全球大变局下钢铁市场如何演变。
近60年来，太阳黑子的频繁运动对全球的生态环境及人类的情绪造成了较大影响。极端天气、海啸洪水、地震等自然灾害频发，新冠等传染疾病席卷全球，对人类造成了较大伤害。疫情的全球蔓延让各国不得不大规模放水，宽松的货币政策导致了全球范围内的通货膨胀，全球经济持续下滑。美欧多国为抑制高通胀压力，开启了新一轮的货币紧缩政策，美国更是激进加息、缩债、缩表“三箭”齐发。同时，二战以来形成的全球秩序和规则正在逐步被打破，东西方矛盾升级，俄乌战争爆发，全球产业链、供应链中断，都对全球经济、政治、军事格局造成了阶段性不可逆影响，也对国内钢铁产业冲击巨大。本文将从国际和国内2个维度，分析百年未有之大变局变在何方。
1.国际方面的变化
（1）全球处于乌卡时代
全球正处于充满不确定性、波动性、复杂性、模糊性的乌卡时代。二战以来全球秩序和规则被打破，世界处于混沌状态，世界新的经济、政治、贸易、金融、军事等格局和秩序正在重塑。
（2）由全球化向逆全球化转变，东西方阵营对抗加剧
美国1977年推行的“世界秩序战略”，把美中关系作为美国“全球政策的一个中心环节”，宣告全球化时代开始，中国1978年开始改革开放，中美享受了40年全球化红利，促进了世界经济的稳定发展。2017年以来，美国成为逆全球化的主要倡导者，逆全球化愈演愈烈。自特朗普执政以来，美国实行霸权主义和民粹主义，开始陆续退出多个国际组织和多边国际协议，针对中国等国家发起了贸易战，逐渐强化边界的重要性，加深国内的反移民倾向，搅动国内民族主义和民粹主义情绪。目前，我们正处于全球化终结的阵痛期，全球化带来的红利正在消失。近几年来，以美国为首的发达经济体对中国的围堵更加尖锐，东西方对垒逐渐清晰，两极分化已逐步显现。地缘政治冲突加剧，全球政治经济格局将发生深刻变化。可以说，生存之战已经打响，小国战争可能会升级为大国战争。
（3）全球产业链、供应链重塑
新冠疫情肆虐全球，俄乌战争打断全球供应链产业链，美、欧等国对俄罗斯的制裁持续升级，能源危机爆发，大宗商品价格大幅上涨。随着全球化见顶，印太经济框架等各种形式的区域性联盟不断出现，能源危机、地缘危机、债务危机、粮食危机、难民危机、信用危机叠加，第六次产业链转移正在进行，新的全球产业链和国际劳动力分工正在重塑，全球各国经济结构重新调整。
（4）受太阳黑子频繁运动冲击，自然灾害频发
近年来，疫情、高温、水灾、地震对人类造成巨大伤害。
（5）智能化时代来临
以人工智能、虚拟现实、量子通信、物联网、新能源等为代表的新技术广泛而深入地渗透到经济社会发展的各个领域，人类的生产方式、生活方式和思维方式发生了剧烈变化。
（6）全球三大泡沫——美国股市、中国房地产、日本债市——正陆续被刺破
美国股市方面，2022年美股大幅下杀，纳斯达克指数从年初高点15 852点跌至10 089点，年内最大跌幅36.4%；
道琼斯指数从年初高点36 953点跌至28 661点，年内最大跌幅22.4%；
标普指数从年初高点4 819点跌至3 492点，年内最大跌幅27.5%。中国房地产方面，2022年1—9月，房地产开发投资累计同比下降8%，土地购置面积和商品房销售面积同比分别下降53%和22.2%。日本债市方面，截至2022年10月底，日本央行对7年期及以上的国债持有率达到73%，远高于2022年6月的56.5%和2021年底的54.7%。2022年以来，为捍卫收益率曲线控制（YCC）政策，日本央行在债市进行大规模扫货，导致市场流动性急剧枯竭。但即便如此，日本央行也不会停下无限量购债来维持YCC政策的脚步。
2.国内方面的变化
（1）开创高质量发展道路
中国式现代化全面推进民族振兴，以我为主，开创一条新的高质量发展道路，更加体现社会主义的本质，撅弃欧美国家以资本为核心的发展道路，强调以人为本、以人民为中心，反对资本垄断、无序扩张，国家安全和稳定高于一切。坚持科技是第一生产力、人力是第一资源、创新是第一动力，追求公平公正的社会主义本质。
（2）房地产发展新模式
房地产去金融化，坚持房住不炒，逐步建立租购并举、多主体供给、多渠道保障、租售并举的住房制度。新加坡模式可以给我们提供参考：在强有力的政府干预下实现公共住房的有效供应；
以保障居民居住权为核心，建立多层次的住房供应体系；
通过阶段梯度目标设计细分房地产市场有效需求，确保有限的居住资源优先满足民生基本需求；
保持房地产政策的相对独立性和稳定性。
（3）我国基本国策和经济运行模式发生重大转变
经济发展是在保证安全和高质量基础上的发展，发展是第一要务。为了更好地发展，我国基本国策和经济运行模式发生重大转变：放开三胎，实施双减，经济由效率优先转向公平、公正、共同富裕，逆周期调节转向跨周期调节，摆脱房地产依赖，经济运行模式由投资、消费、出口转向发展高科技、高端制造业、第三产业、新能源、新经济等多元化发展。
（4）国内面临能源结构转型，大力推进碳达峰、碳中和
中国正加快发展方式绿色转型，加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，积极稳妥推进碳达峰碳中和。本文认为，中国的电动车、风电、水电、太阳能等新能源行业引领全球，比亚迪、特斯拉取代奔驰、宝马只是时间问题，碳达峰碳中和的实施正在改变全球产业格局。
（5）“安全价值”有望系统性提升
“未来5年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期”，统筹发展和安全是需要牢牢把握的重大原则，粮食安全、能源安全、产业链供应链稳定安全、金融安全、网络和信息安全、生态环境安全、统筹新冠疫情防控与经济社会发展等多领域重点国家安全成为国家发展战略。同时，国资改革加快推进，如中国联通与腾讯、中国电信与阿里、中国移动与京东签署战略合作协议，中国矿产集团分别与力拓、淡水河谷、必和必拓战略合作，等等。
2022年，在美联储加息、国内外疫情蔓延、房地产下行及国内钢铁产能过剩等不利因素下，整个钢铁行业面临扰动因素多、市场节奏变化快、利润下降明显等诸多困难，钢铁企业经营难度加大。
1.此轮螺纹钢期货市场走势回顾
2022年4月6日—7月15日，螺纹期货大幅下跌1 613点至3 568。美联储激进加息，国内疫情超预期爆发，叠加强宏观预期、强需求预期被证伪，全球经济衰退预期升温，钢价震荡下跌。
2022年7月15日—8月15日，螺纹期货超跌反弹541点至4 109。钢厂持续亏损下，主动减产，7月日均铁水产量最低降至213.6万吨，叠加美联储加息落地，原油、有色等大宗商品止跌上涨，市场超悲观情绪持续修复，钢价超跌反弹。
2022年8月15日—10月31日，螺纹期货大幅下跌738点至3 371。海外延续高通胀，欧美持续大幅加息，全球经济衰退风险加剧，疫情多点发散且严格防控，二十大向好预期落空，供应高位，需求疲软，成本下移，市场悲观情绪蔓延，钢价震荡下跌。
2022年11月1日—12月16日，螺纹期货超跌反弹766点至3 740，涨幅22.7%。美联储加息放缓、国内疫情防控政策优化、“金融16条”和房地产“三箭”齐发及促内需政策不断出台，市场宏观预期向好，叠加铁矿、废钢、双焦等原料价格持续上涨，钢材成本重心不断抬升。
2.2022年1—11月钢材及原料现货价格变化
（1）钢材方面
2022年1—11月钢价先涨后跌，整体震荡下跌，11月钢价震荡上涨。11月15日与1月1日相比：螺纹跌940元/t，跌幅19.9%；
中板跌1160元/t，跌幅23%；
热卷跌1 010元/t，跌幅20.8%；
碳圆跌970元/t，跌幅18.9%；
带钢跌870元/t，跌幅18.2%。2022年1—11月均值与2021年1—11月均值相比：螺纹跌593元/t，跌幅11.8%；
中板跌711元/t，跌幅13.2%；
热卷跌873元/t，跌幅16.3%；
碳圆跌695元/t，跌幅12.6%；
带钢跌817元/t，跌幅15.3%。
（2）原料方面
2022年1—11月原料整体强于钢材，双焦强于铁矿和废钢。11月15日与1月1日相比：铁矿石跌23.3美元/t，跌幅19.6%；
焦炭跌300元/t，跌幅10.7%；
主焦煤跌200元/t，跌幅8%；
废钢跌680元/t，跌幅18.5%；
硅铁跌50元/t，跌幅0.6%。2022年1—11月均值与2021年1—11月均值相比：铁矿石跌41.9美元/t，跌幅25.5%；
焦炭涨3元/t，涨幅0.1%；
主焦煤涨285元/t，涨幅11.3%；
废钢跌121元/t，跌幅3.3%；
硅铁跌503元/t，跌幅5.6%。
3.2022年1—11月钢市运行特点
（1）俄乌冲突升级，供应链产业链断裂，高通胀飙升，全球货币持续收紧，海外经济衰退风险加大
10月，欧元区CPI同比升10.7%，续创历史新高。美国CPI同比增长7.7%，PPI同比上涨8.0%，欧、美等国持续大幅加息抑制高通胀。10月摩根大通全球制造业PMI指数49.4%，连续5个月回落，再创2020年7月以来新低。同时，俄乌战争持续升级，全球产业链供应链中断，欧美对俄制裁持续加码，海外多国政坛动荡，欧洲能源紧张局势不改，制造业持续下行，全球经济衰退风险加剧。
（2）受疫情多点散发、房地产下行、消费疲软等因素影响，国内经济超预期下滑
一季度GDP增长4.8%，二季度GDP仅增长0.4%，三季度GDP增长3.9%。10月以来疫情再度蔓延，疫情防控形势依然严峻，国内坚持“动态清零、精准防控”不动摇，但总体略有放松。前10个月经济整体偏弱，国家稳经济意图强烈，并不断出台稳增长措施，但效果并不明显，国内经济呈弱复苏态势。
（3）钢市供需双弱，5月以来供大于求矛盾显现，需求虽有下降，但韧性较强
1—10月，我国粗钢产量8.6亿吨，同比下降2.2%。5月以来，下游总需求超预期下降。1—10月，粗钢表观消费量8.17亿吨，同比下降2.7%；
房地产开发投资、新开工面积、销售面积同比分别下降8.8%、37.8%、22.3%；
基建投资同比增长8.7%，但仍未见到实物量；
挖掘机销量同比下降26%；
装载机销量同比下降16.7%；
水泥产量同比下降11.3%；
汽车销量同比增长4.6%。
（4）原料强于钢材，钢厂利润持续收缩至盈亏边缘
1—9月，煤炭采选业和油气开采行业利润分别增长88.8%和1.12倍，而黑色金属冶炼和压延加工业总利润同比下降91.4%。5月小部分钢厂亏损；
6月大部分钢厂亏损；
7月钢厂亏损面达70%；
8月钢厂利润略有修复；
9—11月钢厂微利，部分品种依旧亏损，钢厂生产经营压力加大。
（5）市场预期减弱，钢铁及上下游行业都采用“低库存、降成本、保现金流”战略
截至11月11日，五大品种钢材总库存周环比下降43.4万吨至1 375.7万吨，降幅3.1%；
年同比下降319.6万吨，降幅18.9%。
1.2023年春节前钢材端交易逻辑
钢材市场在钢市“去价格、去产量”相互交织阶段，钢价围绕转炉成本上下波动。春节前，基于市场交易全球经济衰退预期、美联储加息节奏放缓、国内疫情防控放松、房地产金融救市、需求降幅大于供应降幅逻辑，市场情绪谨慎，预计2022年12月—2023年1月钢价有波调整。总体看，2023年春节前原料总体强于钢材，钢厂在微利与亏损之间摇摆，并应重点关注G20峰会后全球格局新变化、房地产救市落地效果、疫情防控政策优化后疫情发展情况。
（1）美联储加息接近尾声，缩表刚刚开始，海外经济下行压力依然较大
美国10月未季调CPI同比升7.7%，前值为8.2%。欧元区10月CPI同比升10.7%，前值为10.0%，再创1997年以来的历史新高。高通胀压力下，10月底欧央行率先加息75个基点，11月初美联储加息75个基点，12月欧美央行继续加息50个基点，海外货币政策持续收紧。10月，美国制造业PMI为50.4，欧元区制造业PMI为46.4，德国制造业PMI为45.1，法国制造业为PMI为47.2，均创28个月以来的新低，市场对全球经济衰退担忧不减。
（2）宏观面暖风频吹，2023年春节前我国经济处于弱复苏阶段
党的二十大总基调是全面围绕社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标、推进中华民族伟大复兴，而不仅仅是以经济建设为中心，明确了未来国家发展的第一要务。二十大未出台超预期的经济刺激政策，目前我国经济总基调仍是稳经济，而不是拉经济，政策的发力点是推动前期稳经济“一揽子”政策落地见效，但实际对经济的拉动效果并不明显，10月宏观数据表现一般。近期中德、中美、中法、中澳元首会面，疫情防控政策放松，“第二支箭”和“金融16条”救市房地产，市场超悲观预期明显修复，春节前我国经济有望继续处于弱复苏阶段。
（3）2022年11月需求仍有韧性，12月以后下游需求逐步下降
寒冷天气到来前，12月上旬前下游会有波小赶工潮，但力度不大。2022年12月—2023年1月，国内春节（1月21日除夕）和元旦放假，下游工地资金紧张，新开工不足，叠加疫情干扰、工人可能会在元旦前回家过年等因素，2023年1—2月有可能会面临劳动力不足的局面。同时，目前下游以刚需备库和低库运行操作为主，下游冬储意愿不足，中间商蓄水池功能减弱，下游需求逐步减少。海外高通胀和持续大幅加息抑制需求释放，10月摩根大通全球制造业PMI为49.4，在荣枯线下持续下探，PMI新订单仅为46.9，已连续4个月位于荣枯线之下，短期全球制造业下行趋势不变，海外需求减少。总体看，下游总需求逐步下降且降幅有可能超过供应降幅。
（4）粗钢供应缓慢下降
国家统计局数据显示，2022年10月我国粗钢、生铁日均产量分别为257.29万吨和228.48万吨，日均环比分别下降11.2%和7.3%。1—10月，我国粗钢、生铁产量分别为8.6亿吨和7.27亿吨，同比分别下降1 936万吨和883万吨，降幅分别为2.2%和1.2%。2022年北方取暖季限产政策暂未下发，产量下降主要是因订单不足和亏损带来被动减产，11月我国粗钢产量略有减产，预计2022年12月—2023年1月粗钢供应端缓慢下降。
（5）中间商亏钱、预期差、资金紧等原因导致主动冬储意愿不足
预计2022年冬储价格会在钢厂成本线以下100元/t左右，华东螺纹冬储现货价格有可能达3 600元/t左右，意味着钢厂亏损和绝对价格跌至相对低位，加上钢厂给予更大的保值优惠，才会刺激部分投机需求。
2.2023年春节前原料端交易逻辑
2023年春节前原料端交易逻辑：钢材需求下降—市场信心不足—钢价下跌—钢厂亏损加大和政策压产—钢厂被迫减产—原料需求下降—打压原料价格—成本下移负反馈。
（1）炼焦煤：看下游需求和利润
2022年1—9月，煤炭开采和洗选业利润增长88.8%，而黑色金属冶炼和压延加工业利润下降91.4%，制造业利润总额下降13.2%。目前，煤矿暴利且煤价处于高位，而中下游产业链大面积亏损，钢铁上下游产业链利润分配极不合理。同时，欧洲煤价震荡下跌，部分煤种价格已经跌回至俄乌冲突之前，钢厂和焦企亏损减产将倒逼炼焦煤价格下跌，炼焦煤供需偏紧格局逐步缓解，预计春节前炼焦煤长协价稳定，炼焦煤市场价格涨幅有限。
（2）焦炭：看钢价和钢厂利润
焦炭供需偏紧格局有所缓解，焦炭价格连涨三轮后，钢厂利润降至盈亏边缘，12月后，受钢材需求下降、钢价上冲无力及铁水产量下降等因素影响，春节前焦炭价格有望持稳。
（3）铁矿：看铁水产量和钢价走势
铁矿供需宽松，预计春节前铁矿石价格宽幅震荡，运行区间95～115美元 /t。
（4）废钢：看螺纹价格走势
废钢供需双降，预计春节前废钢价格跟随螺纹价格和钢材利润波动。
1.全球环境：全球经济增速继续放缓
2022年海外多国连续大幅加息抑制高通胀，美联储年内已加息375个基点至3.75%～4%，加息幅度高于2015—2018年（历时36个月，加息9次，共225BP）。2022年12月有望再加息50个基点至4.5%，2023年继续加息至5%左右，预计2023年通胀水平逐步下降，但很难回归到2%的正常水平，全球货币政策收紧力度放缓。目前，铜油比持续走低，金铜比走强，美债长短期收益率倒挂不断加剧，海外多国政坛动荡，全球制造业持续回落，全球经济衰退风险加大。考虑逆全球化加剧，美国加大对中国的围追堵截力度，中美长期对抗局势不改，欧洲经济陷入衰退局面，新兴经济体经济增长乏力，美国经济也难独善其身，全球经济缺乏新的驱动力和增长点，预计2023年全球经济维持下行态势。
IMF预计2022年全球经济将增长3.2%，2023年全球经济增速放缓至2.7%。世界银行表示，2023年世界可能走向全球性经济衰退，2023年全球核心通胀率（不包括能源）达到5%左右。世贸组织预计2023年世界经济增速2.3%，比此前预期下调1%。经合组织预计2022年增速仅为3%，2023年将进一步放缓至2.2%。
2.国内环境：我国经济进入低速增长期
2022年10月党的二十大召开后，国家及各省市新的领导班子上任，按照党的十八大、十九大召开后的运行规律，预计2023年各省市首要工作就是拉经济，加大宏观政策跨周期和逆周期调节力度，重点推进落实近两年国家稳增长政策的落地实施，确保形成实物量，保市场主体、稳就业、稳物价、保民生。后期我国经济工作的思路展望：产业集群化，鼓励兼并重组；
限制金融杠杆，禁止脱实向虚，房地产长期将被限制；
鼓励低端产业外移；
表外金融阳光化；
控制新增产能投放；
大力发展中高端制造业。
中共“二十大”确定了新发展理念，提出一个中心任务“以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”，八大重要支撑“加快构建国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局；
把发展建立在更加安全的基础上，以新安全格局保障新发展格局；
建设高标准市场体系；
坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力；
分配制度是促进共同富裕的基础性制度；
坚持房住不炒总基调，加快建立多主体供给、多渠道保障、租售并举的住房制度；
建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略；
推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”。
目前，中国拥有全球最稳定、最完整的产业链供应链、超大规模的国内市场、强大的内需潜力，基于我国政府对经济强大的调控力和特色的体制机制优势，加上这两年“一揽子”稳增长措施逐步落地实施、中美紧张关系缓解、疫情防控政策放松、房地产救市、市场预期修复，预计2023年我国经济缓慢增长，GDP增速为4.5%～5%。考虑我国经济对房地产依赖性强，出口受阻，疫情干扰，消费增长乏力，而新基建、新能源、数字经济、高端制造等新赛道无法对冲房地产下滑的体量，中国经济转型进入阵痛期，预计2023年经济整体表现仍不乐观。
3.供应端：供大于求矛盾显现
2023年钢市将处于去价格和去产量相互交织阶段，我国粗钢产量有望较2022年下降2 000万吨左右，降幅约2%。粗钢减量主要来自于钢厂亏损下主动减产限产和国家严控粗钢政策压制。全球经济下行、需求走弱和高能源价格压制背景下，海外粗钢产量有望维持相对低位。总体看，2023年全球粗钢产量小幅下降。
4.需求端：降幅2%左右
（1）“房住不炒”基调下地产需求降幅收窄
2022年1—10月，房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积同比分别下降22.3%、37.8%、53%。10月末，商品房待售面积5.47亿平方米，同比增长9%。其中，住宅待售面积增长16.6%。房地产市场进入下行周期。考虑到房地产建设周期为9～12个月，预计房地产需求继续下滑，但幅度小于2022年。
（2）基建需求保持增长态势
2022年1—10月，基础设施投资同比增长8.7%。2023年基建维持增长态势，资金逐步落实到位，存量项目发力，基建实际需求有望好于2022年。
（3）制造业需求出现分化，总体略有下降
2023年，工程机械需求保持低迷；
因居民收入下降和消费意愿不足，家电增速稳中有降，传统燃油车增速下降。2022年1—9月，我国承接新船订单仅3 245万载重吨，同比下降40.1%，新接订单不足，考虑到新船制造周期为9～18个月，预计2023年造船用钢需求大幅下滑。受全球制造业下行和逆全球化影响，2023年钢材出口量小幅下降。近两年上游煤、矿行业利润大增，项目投资增多，预计2023年耐磨板、高强板等用钢需求小幅增长。
（4）新能源用钢继续小幅增长
全球能源危机下，各国加强油、气基础设施建设，预计油、气管线用钢保持平稳增长态势，水电、核电、风电、光伏等新能源行业和新基建需求小幅增长，新材料用钢平稳增长，新能源汽车用钢量大幅增长。
5.价格判断：重心下移
价格围绕价值波动，未来大宗商品走势取决于流动性紧缩、需求端下降、供给端冲击三方面因素。从商品属性看，全球经济下行和衰退预期致使大宗商品需求弱化，经济周期切换是大宗商品由盛转衰的根本原因。从金融属性看，疫情后美欧超宽松的货币政策转向全面持续收紧，全球流动性收紧是大宗商品由盛而衰的直接原因。
目前，大宗商品价格虽有回调，但仍处于历史相对高位，严重挤压中下游行业的生存空间，并阻碍了制造业的高质量发展。各国加息抑通胀的核心是抑制需求，大宗商品需求长期下行的趋势相对确定，大宗商品面临供应过剩格局，预计2023年大宗商品价格震荡偏弱，价格重心普遍下移。
（1）钢材
预计2023年钢材供大于求矛盾显现，2023年钢材价格较2022年价格重心下移500～600元/t。品种分化明显，品种材好于普材，中厚板好于长材。
（2）原料
预计2023年原料供需关系由2022年紧平衡转为相对宽松，2023年原料价格重心下移，但总体强于钢材，钢厂维持微利甚至大面积亏损状况。品种关系由强到弱依次为焦煤、焦炭、废钢、铁矿、钢材。
——焦煤：2023年澳煤进口无望，蒙煤进口略有增加，国内煤矿开工大幅增长空间有限，供应端略有增长。下游焦企和钢企因需求不足、价格下行及亏损导致被动控产减产，对炼焦煤需求减少。加上海外天然气和原油供需关系走弱、价格下行等因素影响，预计2023年炼焦煤供需关系由2022年偏紧转为相对平衡，价格小幅下降，但降幅低于其他原料品种。
——焦炭：供需相对宽松，预计2023年焦炭价格重心下移，价格主要看焦煤价格和钢厂利润变化。
——废钢：供需矛盾不大，预计2023年废钢价格跟随螺纹钢价格波动。
——铁矿石：供需相对宽松，预计2023年铁矿石重心下移，价格主要看钢价和钢厂利润走势。
1.经济周期：全球经济进入衰退周期
从康波经济周期（40～60年）看，全球市场已经历了4个完整的康波周期，现在全球经济正处于第五个康波周期中的衰退期。2020年爆发疫情，全球开启史无前例的大放水，托住了经济下行节奏。2022年，海外多国政坛动荡，俄乌战争打断全球产业链供应链，全球面临能源危机、粮食危机、气候危机，通胀飙升，多国连续大幅加息抑通胀。同时，以美国为首的发达经济体对中国进行全方位围追堵截，美国、欧盟、日本等国已跟俄罗斯脱钩，并正在逐步与中国脱钩，逆全球化进程加速，东西方阵营对抗加剧，全球产业链供应链重塑，新的世界经济政治格局和秩序正在构建，全球化红利逐步消失，未来3年全球经济进入衰退周期。
2.房地产周期：中国房地产市场步入下行周期
2021年，我国城镇化率为64.72%，居民部门杠杆率高达62.3%。伴随人口红利消失，人口进入负增长时代，老龄化加剧，居民加杠杆空间有限，城镇化进程放缓，房地产长效机制建立，中国商品房销售面积中枢在经历过去5年17亿平方米的高位平台期后，将步入长周期下行通道，预计未来5年将逐步下降到9～10亿平方米，降幅40%以上。我国房地产贡献了约20%的GDP、36%的财政收入、20%的社融存量和60%的家庭资产。房地产作为周期之母，行业下行将对我国经济和钢材需求产生重大负面冲击。
3.行业周期：钢铁行业进入波动下行周期
十三五期间，钢铁行业享受了3年供给侧改革红利、3年环保及能耗治理红利，而同时我国粗钢产量从8亿吨增加到2020年的10.65亿吨，产能更是高达12.5亿吨，粗钢产能大幅扩张。需求方面，伴随全球货币持续收紧，资金流动性不足，房地产进入中长期下行周期，传统汽车和家电消费增长乏力，基建增速有限，新能源用钢虽有增长但总量有限。另外，海外经济衰退和需求减少导致我国钢材出口下降，未来3～5年，钢材总需求将逐年下降。
第一，欧洲地缘政治冲突加剧叠加能源危机影响，西欧中高端制造业正在经历第六次转移，制造业转移带来新的厂房、设备及道路建设等用钢需求。同时，上合组织确认新的供应链和产业链，将俄罗斯的能源、粮食，通过中国大市场往东亚、中亚和南亚辐射；
中国将成为一个仓储和转运枢纽大市场，需要强大的储备装置，粮仓、油仓、储能、储罐需求量较大。
第二，围绕国家十四五发展战略，对于钢铁品种开发和客户市场要提前布局，放弃对房地产市场的幻想，后期减量、提质、增益是大方向，低端产品已经不符合我国高质量发展的要求，建议大力度开发高终端产品，打造公司核心拳头产品。
第三，能源危机下，欧洲LNG进口大幅增加，LNG运输船、LNG储存罐及气化设备需求大幅增加，9镍钢、高强度板、耐腐板等需求仍有增量。随着中俄蒙铁路通车及中吉乌铁路即将建设，中国与“一带一路”国家交流日益密切，俄罗斯的原油、煤炭和天然气更多出口到中国，更多的铁路及油气管线也在建设中，对钢材需求大幅增加。
每一片树叶的落下，都在为下一季的花开护航；
每一次的危机背后，都孕育新的希望。2022年，钢铁行业在多重不利因素下艰难前行，周期性行业就是这样，每一次的蛰伏都是在为下一次腾飞积蓄力量。钢铁企业需要把握时代发展的脉搏，通过精准的市场研判指导生产经营。紧抓机会，守正出奇；
走过泥泞，历经风雨，钢铁行业必会迎来灿烂的阳光！
